MVRV’yi Profesyonel Yatırımcı Gibi Kullanın (2017, 2021 ve 2024’ten Dersler)

Borsada cüzdanınıza açtığınızda ilk gördüğünüz şey nedir?

PnL (Profit and Loss), yani ne kadar karda/zararda olduğunuz.

Peki sizin ateşiniz ne zaman çıkar? Yani elinizdeki varlıkları satma eğilimine ne zaman oluşur? Elbette kar oranınız, yani PnL oranınız arttığında. Bu oran ne kadar yüksekse, satış yapma ihtimaliniz o kadar artar.

MVRV bize tüm piyasanın PnL oranını gösterir.

Hesaplaması basittir. Piyasa değerinin (Market Value) maliyete (Realized Value) bölünmesi. Mesela siz geçen sene 50K’dan bitcoin aldınız. Bugün ise bitcoin fiyatının 100K olduğunu varsayalım. Bu durumda sizin PnL yani MVRV oranınız:

100 / 50 = 2.0

Peki bu bizim ne işimize yarar?

MVRV Ne İşe Yarar?

Elbette trendi doğru takip etmemize yarar.

MVRV oranı yüksek olduğunda, ortalama bir yatırımcının elinde ciddi miktarda "kağıt üzerinde kâr" var demektir. Bu, herkesin mutlu olduğu bir parti gibidir, ancak aynı zamanda kârı realize etme, yani satış yapma arzusunu da artırır.

Tam tersi, MVRV çok düştüğünde ise çoğu yatırımcının zararda olduğunu, korkunun hakim olduğunu ve potansiyel satıcıların artık tükendiğini gösterir; bu da piyasa diplerini ve alım fırsatlarını işaret eder.

Gelin basit bir örnek ile 2017, 2021 ve 2024’e bakalım.

MVRV: 2017, 2021 ve 2024 Örnekleri

2015–2025 arasında Bitcoin fiyatı ile MVRV (Market Value to Realized Value) oranının karşılaştırıldığı on-chain analiz grafiği.

Yukarıdaki grafik bize şunu gösterir:

1. 2017 zirvesinde MVRV 4.0 üzerinde sadece 8 gün kalabilmiştir. Yani bitcoin arzı ortalama %300 karlılık seviyesine geldiğinde zirveyi görmüştür.

2. 2021 zirvesinde MVRV 3.8 üzerinde sadece 4 gün kalabilmiştir. Yani 2017 zirvesine göre yatırımcılar daha erken satış yapmıştır. Benimsenme aşamasının başında olan her varlık için bu gayet normal ve olması gerekendir.

3. 2024’ün ilk zirvesinde (ETF) 2.60’ın üzerinde sadece 10 gün kalabilmiştir. ABD seçimleri sonrasındaki yeni zirvede ise yine 2.60’ın üzerinde 19 gün kalabilmiştir.

Bu bize şunu gösterir: Bitcoin benimsenmesi arttıkça yatırımcılar daha erken satış yapmaya başlıyor. Yani önceki döngülerdeki gibi 3x-4x beklemeden, %160 kar oranını gören yeni yatırımcı (ETF ile gelen) grubu satışlara hız veriyor.

Sonuç

1. Yeni yatırımcı geldikçe MVRV düşer. Çünkü yeni yatırımcı güncel fiyattan maliyetlenir.

2. Boğa piyasasında MVRV’nin düşmesi iyi bir şeydir. Çünkü bitcoin’in yukarı yönlü potansiyelini artırır.

3. MVRV’nin yükselmesi satış riskini artırır. Çünkü cüzdanında PnL oranının arttığı gören yatırımcının satma ihtimali artar.

Yani MVRV Oranı’nı takip ederek bitcoin piyasasında dağıtım (yüksek MVRV) ve akümülasyon (düşük MVRV) dönemleri takip edilebilir.